时间: 2023-08-03 12:44:25 | 作者: 华润2官方网站
近期，烘焙质料企业立高食物股份有限公司（简称“立高食物”）向证监会递送招股说明书，拟在A股创业板上市。得益于冷冻烘焙事务的快速开展，立高食物近3年来成绩稳定增加，并与味多美、采蝶轩、永辉超市、家乐福、盒马、海底捞等烘焙、餐饮、商超连锁品牌树立了协作，未来还有意进军海外商场。
不过，事务扩张也给立高食物埋下了危险。近3年，立高食物存货规划较大，奶油事务增速放缓。其押宝的冷冻烘焙事务尽管远景较好，但在满意客户多样化需求方面仍存妨碍。
招股书显现，立高食物成立于2000年，首要从事烘焙食物质料及冷冻烘焙食物的研制、出产和出售，控股股东及实控人为彭裕辉、赵松涛、彭永成，三人为亲属关系并签署了共同举动协议，现在算计持有立高食物46.60%的股份。
2017年-2019年，立高食物的营收分别为9.56亿元、13.13亿元、15.84亿元，归母净利润分别为4399.42万元、5230.86万元、1.81亿元。以2019年数据来看，冷冻烘焙食物、奶油、生果制品、酱料几大事务的营收占比分别为46.66%、24.01%、12.13%、6.85%。
此次IPO，立高食物拟揭露发行不超越4234万股，募资将首要用于三水出产基地扩建项目、长兴出产基地建造及技改项目、卫辉市冷冻西点及糕点面包食物出产基地建造项目等。现在，立高食物在华南的佛山三水、广州增城和南沙，华东的浙江长兴等地先后出资树立了4个出产基地，并拟发动河南卫辉出产基地建造。
未来3年，立高食物方针是在华南、华东、华北及海外具有6个大型出产基地和4个技能研制中心，产品品规估计超越千种，并在餐饮、商超、酒店等途径根底上，有意进军海外商场。
不过，跟着事务规划不断扩大，立高食物相关运营风险也随之添加。到2019年末，立高食物共有1700家经销商，经销形式营收占比达83%。立高食物提示，巨大的经销商规划导致公司对经销商办理的难度越来越大，若办理未跟上事务扩张脚步，可能会呈现商场秩序紊乱、产品出售受阻的情况。此外，继续扩张的事务规划也给立高食物的运营决议计划、出产办理、存货周转、质量操控、资金分配等带来更大难度。
招股书显现，立高食物存货价值规划较大，2017年-2019年分别为1亿元、1.22亿元、1.17亿元，占流动资产份额分别为43.02%、39.28%、26.47%。立高食物提示，公司产品品种许多，受产品本钱和商场竞赛情况影响，存在少部分产品毛利率较低的情况。若未来商场竞赛加重、商场需求发生变化，导致产品价格呈现大幅下滑或许产品出售不畅，可能会加大存货贬价的规划，从而对公司成绩发生晦气影响。
欧睿世界数据显现，2019年我国蛋糕商场出售额为981.7亿元，2024年零售额有望打破1600亿元。结合蛋糕本钱构成测算，我国奶油商场规划已到达88.35亿元-117.8亿元，2024年估计将超越140亿元。
立高食物以为，跟着茶饮、咖啡等休闲饮品的盛行，奶油正不断扩大运用规划。而在供给烘焙质料的一起，立高食物还为客户研制终端产品计划，带动了公司相关产品的增加。不过从竞赛环境来看，立高食物不管在奶油产品仍是在产品处理计划方面，都不乏竞赛对手。
早在2016年，新西兰最品公司恒天然就在我国商场推出了“安佳专业乳品专业同伴”事务，为客户供给高质量乳脂产品，并供给配套的专业处理计划。餐饮事务是恒天然第二大收入来历，也是增速最快的事务之一，奶油在我国饮料商场占比约90%，事务掩盖全国300多个城市，协作品牌包含北京稻香村、五芳斋、广州酒家、西贝、海底捞、呷哺呷哺等。
新京报记者日前采访的3家烘焙连锁品牌均表明，其首要运用的是安佳动物奶油。而被立高食物列为首要竞赛对手的南桥食物集团（上海）股份有限公司，2017年稀奶油收入为2.9亿元。另一竞赛对手上海海融食物科技公司，2018年植脂奶油营收为4.9亿元。
从官网展现的产品品种来看，立高食物以自产植脂奶油、乳脂植脂混合奶油为主，并署理了一款法国产“乐来”稀奶油。2017年-2019年，立高食物奶油收入分别为2.68亿元、3.44亿元、3.8亿元，增速现已从28.4%下降到10.5%。
北京一位连锁烘焙品牌创始人告知新京报记者，现在一线城市大部分烘焙门店都会挑选动物奶油，尤其是制造生日蛋糕时，“大品牌现已根本不必植物奶油了”。但也有业内人士称，因为寄存时刻较长、动物奶油不易定型，一些收买半成品蛋糕的烘焙门店仍是会运用植物奶油。
浙江某连锁烘焙品牌老板王利（化名）则表明，曩昔国内烘焙门店运用植物奶油比较多，首要原因是动物奶油价格高。近几年，跟着“私房蛋糕”鼓起，产品有了价格空间，连锁饼店也跟上了脚步，挑选动物奶油逐步成为职业趋势，而动物奶油简直被澳洲和欧洲品牌独占。“据我了解，立高奶油已退居到三四线商场，包含其在内的许多国内奶油企业都在想办法应对危机，比方署理进口奶油品牌。”
对此，立高食物5月6日晚回应新京报记者称，植脂奶油打发性好，稳定性强，是我国现在蛋糕制造中运用量最大的奶油产品；含乳脂植脂奶油兼具稀奶油（动物奶油）和植脂奶油的长处，价格居中，近年来商场需求增加较快；稀奶油定位高端，现在在我国尚处于起步阶段。跟着消费晋级，公司开宣布含乳脂植脂奶油，近年来迅速增加，现已占有必定的商场份额。
2014年，立高食物收买广州奥昆食物有限公司51%股权，从此进入冷冻烘焙食物职业，并将此作为发力要点。2017年-2019年，其冷冻烘焙食物收入分别为3.58亿元、5.5亿元、7.38亿元，年平均增速在40%以上，营收占比已挨近50%。
到2019年末，立高食物具有21条冷冻烘焙食物自动化出产线，在广州南沙和浙江长兴树立大型出产基地，年产能达4.31万吨，首要客户包含仟吉西饼、味多美、采蝶轩、永辉超市、华润万家、家乐福、盒马生鲜、海底捞等烘焙、餐饮、商超连锁品牌。
立高食物以为，冷冻烘焙食物具有预包装产品的规划化和标准化特征，在产品新鲜度、口感上与现烤产品根本共同，处理了烘焙门店自建中心工厂的投入本钱问题，一起可将现烤烘焙食物拓宽到商超、餐饮、饮品店、便利店、电商等途径。
王利以为，冷冻烘焙产品尽管具有比较宽广的远景，但多限于蛋挞、甜甜圈、老婆饼等根底产品。一方面，这些根底产品各家都在做，同质化严峻，口味区别不明显，且供货本钱与克己本钱相差不大；另一方面，根底产品需求量大，可以满意立高食物工厂的规划化出产需求。正因如此，立高食物冷冻烘焙工厂越大、越上规划，越无法满意差异化需求，中大型连锁烘焙品牌仍是需求自建中心工厂。
一位与立高食物协作的烘焙门店老板向新京报记者证明，其门店一部分半成品会挑选立高供货，首要会集在蛋挞、甜甜圈等大众化产品，不过自己的特征产品不会交给立高，“咱们也在跟立高讨论专供产品的可能性，条件是得到达必定的需求量”。
从事务规划来看，立高食物在冷冻烘焙职业处于头部位置，但非一家独大。2018年6月，烘焙油脂供给商南侨食物集团（上海）股份有限公司递送A股招股书显现，2017年，其冷冻面团营收为5587.09万元。此外，冷冻烘焙职业的食物出产企业还包含浙江新迪嘉禾、东莞黑玫瑰、南京倍成、九江金万来等，冷冻糕点细分范畴可谓竞赛剧烈。对此，立高食物表明将发掘冷冻面包的商场潜力。
“立高起步较早，商场根底牢，有价格优势，烘焙门店寻觅替代品需求必定时刻。南侨的技能力量、冷链根底都比较好，但价位高。其他品牌主打华中、华东部分区域商场。这是冷冻烘焙职业现在的大致情况。”王利说。
关于怎么满意商场对冷冻烘焙产品的多样化需求，立高食物回应新京报记者称，将凭借研制、技能、品控和服务优势，加大产能出资，进步研制力度，优化出产工艺和配方，依据商场需求继续开发新品类，扩大并下沉途径资源，整合产业链资源，将公司打造成具有较强竞赛力的烘焙质料及冷冻烘焙食物研制及出产基地。
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